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5日，離岸人民幣兌美元一度升破7.10，日內(nèi)大漲600點，創(chuàng)去年12月以來新高。最近兩個交易日人民幣強勁升值，自8月2日晚間起，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率累計漲幅超過1100點和1400點，幾乎收復年內(nèi)所有跌幅。
伴隨著全球經(jīng)濟衰退擔憂，海外“避險”交易顯著升溫，美債10年期利率的大幅下調(diào)，市場投資者強化了美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期，而隨著中美利差倒掛深度進一步收窄，國內(nèi)貨幣政策空間或進一步打開。
人民幣成為避險資產(chǎn)
8月5日，人民幣再度大幅升值。Wind行情顯示，其中美元兌離岸人民幣盤中升破7.10，一度達到7.0947，日內(nèi)大漲超600點，創(chuàng)去年12月以來新高。同樣在岸美元兌人民幣也探至7.1120，創(chuàng)下年初以來新高。
最近兩個交易日人民幣強勁升值，幾乎收復年內(nèi)所有跌幅。自8月2日晚間起，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率累計漲幅超過1100點和1400點。而去年底，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率收盤價分別為7.0978與7.1204，這意味著境內(nèi)人民幣匯率幾乎收復年內(nèi)失地，境外人民幣匯率則一度搶先抹平年內(nèi)所有跌幅。
在人民幣強勁升值之際，中國10年期國債活躍券進一步受到追捧，5日當天10年期國債活躍券240004的收益率一度跌破2.10%，創(chuàng)下有記錄以來首次。隨后，該券上行3個基點，收報2.1450%。
另外，30年期國債收益率也下破2.30%關(guān)口，30年期國債活躍券“23附息國債23”收益率報2.2950%。而國內(nèi)兩只30年期國債ETF均創(chuàng)下歷史新高，其中30年國債ETF（511090）今年以來漲幅已超過12%，近3天主力資金加速流入，合計流入2.49億元。
跨境資本加快回流
海外“避險”交易顯著升溫，美股及日股大幅調(diào)整，成為人民幣飆升的重要背景。
8月5日，全球股市集體崩盤，風險資產(chǎn)拋售風潮仍在繼續(xù)，而避險資產(chǎn)繼續(xù)表現(xiàn)良好。其中，日本東證指數(shù)向下觸發(fā)熔斷機制。東證指數(shù)自7月份高點回落20%。日元上漲則一度逾 3%，美元對日元匯率跌至143，美國10年期國債收益率也跌5個基點至3.74%。
“離岸人民幣的大幅飆升有空頭頭寸的大幅砍倉因素?！币晃煌鈪R經(jīng)紀商告訴券商中國記者，上周五以來，全球投資機構(gòu)都在紛紛拋售美股等風險資產(chǎn)，將資金撤離美國風險市場。這導致美元指數(shù)連續(xù)下跌，兩個交易日跌至102左右。而人民幣成為流入目標，導致此前的空頭頭寸加快了撤離步伐。而且現(xiàn)在離岸人民幣匯率高于境內(nèi)在岸人民幣匯率約200多個基點，表明境外資本在黑天鵝預(yù)期升溫的情況下對人民幣匯率的看漲熱情較境內(nèi)資本更高。
中金研究院研究員李劉陽認為，人民幣匯率在短期內(nèi)可能不會輕易回到此前的偏低彈性狀態(tài)，雙向波動的彈性可能會有所增加。更長期的人民幣匯率走勢，一方面取決于中國經(jīng)濟預(yù)期的修復和利率的走向，另一方面則更取決于海外經(jīng)濟金融形勢的變化。如果未來海外的資產(chǎn)回報下降，波動系統(tǒng)性上升，這將有利于跨境資本的回流和人民幣的走強。
國內(nèi)貨幣政策空間或進一步打開
其實，對全球經(jīng)濟衰退的擔憂，已經(jīng)推動全球股市連續(xù)三周下跌，且跌幅普遍加大。其中，納斯達克指數(shù)較7月10日高點已累計下跌10%，而費城半導體指數(shù)較7月10日已累跌22%。
美國經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)不佳、中東局勢升級、日本加息等正在全球范圍內(nèi)進一步催化避險情緒升溫。美國7月失業(yè)率升至4.3%，高于過去12個月失業(yè)率移動平均值3.8%，接近觸發(fā)薩姆法則。美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得46.8，為近8個月新低。英國央行開啟首次降息，而中國官方制造業(yè)PMI連續(xù)3個月低于榮枯線，穩(wěn)內(nèi)需政策仍需進一步發(fā)力。
東海證券研究員李沛報告認為，隨著中美10年期國債收益利差迅速收斂，人民幣匯率外部掣肘明顯緩解。雖然國內(nèi)國債利率明顯下行，10年期國債利率已下行至2.10%，但美債利率也在大幅下行，驅(qū)動10年期中美利差倒掛深度進一步收窄，疊加中美匯率預(yù)期進一步改善，國內(nèi)貨幣政策空間或進一步打開。
中航證券分析師符旸認為，央行7月的降息操作已經(jīng)明確表明貨幣政策支持穩(wěn)增長和“以我為主”的態(tài)度，降息降準將繼續(xù)作為下半年政策儲備項存在，特別是如果美國能在9月如期開啟降息，有助于國內(nèi)寬松空間的進一步打開，而剛剛結(jié)束的美聯(lián)儲7月議息會議也進一步強化了9月降息的預(yù)期。但我國具體是否實施進一步的寬松操作，要視后續(xù)經(jīng)濟運行情況相機抉擇。
