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聚智慧、立產業(yè)、興地方
投料、流延、縱向拉伸、橫向拉伸、萃取、定型、分切……星源材質（佛山）新材料科技有限公司（下稱“星源材質”）車間內，一臺臺自動化設備晝夜運轉，厚度達到微米（0.001毫米）級的隔膜不斷“流”出生產線。未來，它們將融入鋰電池，充當正負極材料之間至關重要的“防火墻”。
星源材質是全球鋰電池隔膜行業(yè)的領跑者，總部位于深圳，2023年在佛山投資百億元，打造企業(yè)全球基地中效率最高、成本最低的生產基地，也填補了佛山在鋰電池隔膜制造領域的空白。
星源材質的落戶是佛山近年來最成功的招商引資成績之一。為推動項目落地，佛山各級政府部門緊密聯動，曾創(chuàng)下佛山全市用地報批手續(xù)辦理時效的最快紀錄。
但鮮有人知的是，佛山本身也參與了項目的投資。近期，佛山市投資促進局通過官微發(fā)文披露，該部門曾攜手佛山市區(qū)國資，通過股權投資助力該項目落地。
佛山正準備對更多戰(zhàn)新項目“出手”。今年新春，佛山發(fā)布了“1+N”新動能產業(yè)基金體系，計劃形成規(guī)模不低于1200億元的產業(yè)基金矩陣，分類投向三大重點領域，通過“投大投強”“投早投小”“投穩(wěn)投增”相結合，塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢。
這是佛山對戰(zhàn)新產業(yè)發(fā)展最新趨勢的響應。近年來，從京東方到蔚來汽車，從中芯國際到DeepSeek，“資本之手”不斷證明其在培育戰(zhàn)新產業(yè)上的強大力量，政府部門對資本賦能的重視也水漲船高，就在2025年全國兩會期間，國家發(fā)改委透露將設立萬億級的國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金。
佛山為何選擇發(fā)力資本招商？從摘桃走向種樹，“以投帶引”的招商引資新打法又將為佛山帶來什么？
2025年高質量發(fā)展大會上，佛山發(fā)布“1+N”新動能產業(yè)基金體系。戴嘉信 攝
招商引資，形勢變了
招商引資是推動地方經濟發(fā)展的關鍵抓手，也是城市實現產業(yè)升級、經濟轉型的重要路徑。
作為民營經濟大市、制造業(yè)大市，佛山一直將招商引資工作視為重中之重。長期以來，佛山對外主動走出去招商引資，對內積極為企業(yè)打造一流營商環(huán)境。去年，佛山共簽約引進億元以上項目910個，簽約投資總額4091.96億元，項目簽約個數與簽約投資總額均創(chuàng)歷史新高。
但近年來，中國招商引資競爭格局發(fā)生了巨大變化。
一方面，政策環(huán)境發(fā)生了改變。2024年8月，《公平競爭審查條例》開始施行，明確規(guī)定各地政府禁止給予特定經營者稅收優(yōu)惠和選擇性、差異化的財政獎勵或者補貼等。這意味著，昔日拼稅費優(yōu)惠、拼財政補貼的“內卷式”招商逐漸淡出歷史舞臺，招商引資進入了一個全新的階段。
另一方面，城市產業(yè)競爭格局加速洗牌。“杭州六小龍”崛起，讓這座“互聯網之都”燃起引領全球AI產業(yè)潮流的雄心；國內GDP前20強城市座次重排，新能源汽車產業(yè)異軍突起的重慶力壓老牌汽車名城廣州，傳統(tǒng)產業(yè)實力強勁的濟南和新興產業(yè)勢頭發(fā)展迅猛的合肥也紛紛超過佛山。
“原來招商‘只摘桃不種樹’那一套已經行不通了，靠補貼、優(yōu)惠、讓利等舉措吸引企業(yè)的打法也已難以持續(xù)?！比ツ昴甑?，在全市招商引資工作部署大會上，佛山市委書記唐屹峰直言了招商引資形勢的“三個變化”：競爭格局之變、發(fā)展任務之變、政策環(huán)境之變，并對招商引資工作提出明確要求：更新觀念、調整策略、優(yōu)化模式。
“以投帶引”就是佛山的新策略之一。這場大會“官宣”了佛山招商多項新打法，其中就包括強化以投促引加力資本招商，充分發(fā)揮國資國企引領作用，健全基金體系，創(chuàng)新“以投代引”機制，引導資金投早、投小、投硬科技。
這是一種借助資本的力量和市場化的運作，通過政府或國資的投資來帶動更多項目落戶的招商引資模式，被業(yè)內人士認為有利于發(fā)現更優(yōu)秀的項目，還可以撬動更多社會資本，補上稅收優(yōu)惠、財政補貼的“缺位”。
“過去招商引資主要靠財政補貼，理論上補貼給誰都可以，但‘以投帶引’不一樣，投資者想的是哪個標的回報好就投給誰，這就形成了市場化機制，更有利于投中真正有潛力的項目。”中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所副所長余洋說。
余洋還指出，“以投帶引”可以借助金融杠桿撬動社會資本，對項目的支持力度比有限的財政資金更強，同時，“以投帶引”要求投資者與被投企業(yè)共同成長，相比一次性的獎補和財政扶持，有利于給被投企業(yè)注入更多發(fā)展信心。
實際上，“以投帶引”早已為合肥、杭州等城市立下汗馬功勞。合肥通過創(chuàng)新國資引領的產業(yè)投融資模式，引入培育京東方、科大訊飛、長鑫、蔚來等龍頭企業(yè)，構建起以“芯屏汽合”“集終生智”為代表的新興產業(yè)集群。
杭州國資也投資了“六小龍”中的四家企業(yè)，包括云深處、宇樹科技、強腦科技和深度求索（DeepSeek）。
這些“先行者”的經驗，給佛山提供了重要參考。
2023年8月，佛山在《佛山市推進招商引資高質量發(fā)展實施辦法》中就提出，要實施資本招商攻堅行動，推廣“以投代引”資本招商模式，打造“國資引領-項目落地-股權退出-循環(huán)發(fā)展”項目招商引資閉環(huán)。
如今，以規(guī)?？蛇_1200億元的“1+N”新動能產業(yè)基金體系發(fā)布為標志，佛山正式吹響了“以投帶引”的集結號。
佛山市投資促進局透露，“佛山將健全產業(yè)投資引導基金體系，實施鏈式招商、資本招商、資源招商、平臺招商、科技招商、以商招商‘六招聯動’，為招商項目落地賦能，推動新興產業(yè)加快集聚成勢。”
萬億國資，率先出戰(zhàn)
值得注意的是，在籌劃“以投帶引”相關工作時，全市招商引資工作部署大會首先提出的就是要充分發(fā)揮國資國企的引領作用。
這將是佛山國資國企再一次“出列”。近年來，佛山啟動新一輪國資國企改革，對國資國企的功能定位進行大幅調整，在緊扣基礎性、公共性的定位上為其新增“先導性定位”，即服務戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展。
如今，佛山國有資產總額9736億元，接近萬億臨界點，改革初現成效，在“以投帶引”方面也取得一定成績——來自佛山市國資委的數據顯示，截至2024年底，佛山市屬企業(yè)共參與產業(yè)基金19支，圍繞新能源、新材料、半導體等領域投資佛山本土項目115個，投資金額約52.63億元，是佛山市實繳金額的1.4倍，還助力星源材質、瑞浦蘭鈞、漢騰生物等一批重大項目落地。
但在競爭格局、發(fā)展任務、政策環(huán)境“三變”新形勢下，佛山國資國企如何進一步發(fā)揮引領作用？佛山市國資委相關負責人透露，成立佛山新動能產業(yè)基金就是其主要抓手之一。
據悉，總規(guī)模200億元的佛山新動能產業(yè)基金將通過“直接投資+母子基金+專項基金”的形式開展投資，市屬國企唯一具有金融屬性的綜合平臺——佛山市金融投資控股有限公司（下稱“佛山金控”）將擔任母基金管理人。
這意味著，佛山國資國企將在新動能產業(yè)基金的對外“出手”中扮演主角地位，一方面更好把控投資方向，確保其符合佛山產業(yè)發(fā)展規(guī)劃，另一方面也撬動更多社會資本“跟投”。
“國資有示范帶動效應，市場資本看到國資進場，會對項目更有信心，也會加大跟投力度?！狈鹕浇鹂叵嚓P負責人說。
上述負責人舉例，2022年4月，佛山市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱“佛山創(chuàng)新投公司”）對金戈新材投資2500萬元后，粵財基金也對該企業(yè)戰(zhàn)略投資5000萬元；2023年，佛山創(chuàng)新投公司對佛山市增廣智能科技有限公司500萬元的投資，則撬動了博世（上海）創(chuàng)業(yè)投資有限公司3000萬元的跟投。
撬動社會資本正是佛山新動能產業(yè)基金的發(fā)力方向之一。佛山市國資委相關負責人透露，基金體系將聯合各類資本，如銀行、保險、券商、資產管理公司等金融資本，龍頭企業(yè)、家族基金等社會資本，拓寬項目資金渠道，并聯合私募基金管理機構，如深創(chuàng)投、紅杉資本、IDG等，構建項目來源網。
同時，該基金還計劃攜手科研機構為佛山導入更多科技成果。佛山市國資委相關負責人透露，佛山新動能產業(yè)基金將強化與高?？蒲性核凹救A實驗室、仙湖實驗室、廣工大南海協(xié)同創(chuàng)新研究院等本土科研機構合作，以“基金投資+項目落地”的方式，促進科技成果在佛山的落地孵化。
“佛山國資將繼續(xù)加大在戰(zhàn)新產業(yè)領域的投入，充分發(fā)揮國有資本的引領作用，通過強化資源整合和協(xié)同創(chuàng)新，促進各類要素向戰(zhàn)新產業(yè)集聚，培育更多新的經濟增長點，以更高的站位、更實的舉措助力再造一個新佛山?！狈鹕绞袊Y委相關負責人表示。
基金升級，GP下場
佛山新動能產業(yè)基金并非是佛山首支以城市名義成立的產業(yè)基金。
早在2015年，佛山市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)引導基金（下稱“佛山雙創(chuàng)基金”）就已成立。該基金總投資規(guī)模為100億元，分為市場化和政策化兩大部分，其中市場化部分由佛山金控出資10億元成立母基金。該基金通過母-子基金形式，引入深創(chuàng)投聯合管理，通過績效考核、返投讓利等機制鼓勵合作子基金引導被投企業(yè)落戶佛山。
到2021年，佛山市又成立了總規(guī)模300億元的廣東（佛山）制造業(yè)轉型發(fā)展基金，由佛山市、區(qū)兩級政府和深圳市創(chuàng)新投資集團（下稱“深創(chuàng)投”）作為基石投資人。
這些基金已在“以投帶引”方面取得一定成果。
數據顯示，截至2025年1月底，佛山雙創(chuàng)基金累計向市場化子基金認繳出資8.60億元，子基金總規(guī)模近100億元，相當于將財政資金放大了近12倍，各市場化子基金或子基金管理機構共投出177個項目，帶動總值21.35億元的項目返投佛山；廣東（佛山）制造業(yè)轉型發(fā)展基金也獲得了國家制造業(yè)轉型升級基金的返投，成為一支由央地政府攜手合作的政府投資基金。
此番成立新動能產業(yè)基金，佛山是否要“另起爐灶”？全市招商引資工作部署大會已予“否認”：佛山希望讓基金體系更加健全，并非“從頭來過”。
佛山基金體系怎樣才能更加健全？在佛山金控相關負責人看來，首先要升級投資模式，讓作為母基金管理人的國資國企扮演更多“GP”（基金管理人）的作用。
“與佛山雙創(chuàng)基金相比，新動能產業(yè)基金首先將更加深度地參與項目投資，同時加大投資的力度?！狈鹕浇鹂叵嚓P負責人向《佛商》透露。
這是因為，佛山雙創(chuàng)基金采用FOF模式，母基金引入深創(chuàng)投聯合管理，子基金的管理者則包括IDG、招商招科、深創(chuàng)投等VC機構。相關VC機構在投資方向上擁有較高的自主性，雖然能夠擴大產業(yè)覆蓋面，但相對不易聚焦特定行業(yè)和產業(yè)。而在佛山新動能產業(yè)基金中，作為母基金管理人的佛山金控將深度介入投資標的的選擇，以更加聚焦新型電力系統(tǒng)裝備、機器人等當前佛山著力突破的領域。
“我們計劃先找一批好的儲備項目，然后根據項目針對性地成立基金展開投資，這樣不僅資金使用效率高，投資方向也更加精準和聚焦?！痹撠撠熑吮硎尽?/span>
投資力度也將有所強化。據悉，佛山新動能產業(yè)基金將與銀行、券商、基金管理公司等更多全牌照金融機構合作，充分利用后者全方位的金融服務能力，對項目除進行股權投資，還進行投貸聯動等其他金融服務，甚至借助金融機構海外分支機構的力量，給被投項目未來“出?！睍r送去助攻。
其間，包括佛山接近3萬億金融機構本外幣各項存款在內的民間資本也會被廣泛調動——佛山新動能產業(yè)基金體系還包含N支市場化產業(yè)投資基金，將通過整合存量基金及與社會資本合作等方式設立，將民間資金轉化為“耐心資本”。
2月28日，在佛山市利用資本市場促進經濟高質量發(fā)展大會上，國新國同（杭州）股權投資有限公司、工商銀行、建設銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、廣發(fā)銀行、上海科創(chuàng)銀行與佛山金控簽約，率先加入佛山新動能產業(yè)基金“投資聯盟”。
不過，為了保證投研的專業(yè)度，佛山新動能產業(yè)基金也會繼續(xù)與VC合作，而金融機構在多元化發(fā)展過程中積累的專業(yè)能力也將派上用場。
“現在很多銀行都成立了投行部門，對細分產業(yè)的研究還是比較專業(yè)的，我們會和他們一起去對項目進行綜合研判。”佛山金控相關負責人說，“當然我們也會招引更多人才，組建更強的投研團隊?！?/span>
強強聯合，完善機制
“以投帶引”將給佛山引來什么？現在尋找這一問題的答案或許為時尚早，但自從去年年底以來，佛山已經在這條道路上開展不少探索。
首先是新動能產業(yè)基金的快速出擊。該基金剛一成立，佛山金控就組建了新動能基金工作組，協(xié)同區(qū)級招商部門、國資平臺和四家銀行前往北京和上海，調研了3家有總部遷址或在佛山落地產能意向的優(yōu)質企業(yè)。佛山金控相關負責人透露，調研中，其與參會機構提供的通過市、區(qū)國資投資和投貸聯動的專項融資方案備受認可，至少有一家企業(yè)表示希望將某關鍵產品生產基地遷至佛山。
相關部門也在搭建“以投帶引”的平臺。
1月7日，佛山重點招商引資項目路演對接會舉行，組織廣東鑫誠光電半導體有限公司和瓦時動力（廣東）科技有限公司上場路演，20多家金融機構參與對接。
這次活動由佛山市投資促進局和千燈湖創(chuàng)投特色小鎮(zhèn)聯合主辦。佛山市投資促進局相關負責人表示，將持續(xù)舉辦招商項目路演投融資對接會，推動優(yōu)質項目對接耐心資本、契合資本；佛山市委金融辦相關負責人也表示，將持續(xù)開展“千燈湖投融匯”品牌，促進金融資源和科技資源的有效對接。
值得一提的是，佛山市委金融辦相關負責人還透露，其正在探索設立佛山市上市公司產業(yè)投資基金，建立與佛山新動能產業(yè)基金的對接機制，積極參與招商引資。
多方努力之下，佛山“以投帶引”已經取得一定成果。今年年初，山東魯文醫(yī)藥大健康項目宣布擬在佛山投資20億元，采用“國資引領—項目落地—股權退出—循環(huán)發(fā)展”招商模式落戶佛山，成為佛山首個國企間合作的項目。
佛山建發(fā)集團相關負責人也表示，該集團與北京賽德維康醫(yī)藥研究院達成初步合作意向，依托研究院先進創(chuàng)新藥特醫(yī)技術打造的佛山創(chuàng)新藥基地項目將落子佛山云東海醫(yī)藥健康產業(yè)園。
不過，在余洋看來，佛山還需要借鑒外地“先行者”的經驗，如強化國有資本管理平臺、重視專業(yè)投資機構作用等，以進一步完善“以投帶引”體制機制。
“合肥依托合肥產投、合肥興泰、合肥建投三大國資投資平臺，聯合中信、招商等頭部投資機構共同設立近千億元的產業(yè)基金群，投資能力非常突出?！庇嘌笳f，“上海國資則在集成電路等重點產業(yè)‘重拳出擊’，像中芯國際等大型集成電路上市企業(yè)的股權結構里基本都能看到上海國資的身影?！?/span>
有了強有力的國資管理平臺后，下一步就是重視專業(yè)投資機構的作用，使政策導向與社會資本“強強聯合”。
余洋建議，佛山可以“是否有能力判斷被投項目的經濟社會綜合價值”為標準，引進優(yōu)秀的創(chuàng)投機構與國資國企共同開展投資，并完善投資盡調、風險控制、利益分配及容錯等各項機制，讓拍板投資的人心中有底。
“政府部門或國資國企要善于與社會資本合作，不能閉門造車，要先‘與投行合作’‘像投行那樣工作’，最終才能‘超越投行的工作’。”余洋說。
他山之石
資本招商，城市戰(zhàn)法
上海：重點產業(yè)重“金”出擊
上海早在1992年就成立了以早期創(chuàng)投為主業(yè)的國有核心投資平臺——上?？苿?chuàng)集團。為支持重點產業(yè)發(fā)展，上海國資成立了多支主題明確的產業(yè)基金，包括上海集成電路產業(yè)基金、上海創(chuàng)業(yè)引導基金、上海航空產業(yè)基金等，近年來又組建了總規(guī)模約890億元的集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導產業(yè)母基金，以及總規(guī)模100億元的未來產業(yè)基金等，以更好服務集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導產業(yè)。
上海明確規(guī)定相關基金的投資方向，并全力提高投研能力。以上海未來產業(yè)基金為例，該基金明確不以盈利為主要目的，聚焦于顛覆式創(chuàng)新、多學科交叉創(chuàng)新以及前沿平臺性技術方向的孵化和早期投資，還建立戰(zhàn)略科學家委員會、科技項目經理人投研團隊和概念驗證經費聯動投入機制，盡可能精準研判項目硬科技“含金量”。
截至2024年底，上海集成電路產業(yè)基金等政府引導基金投資了中芯國際、華力集成電路、紫光展銳、盛美半導體、中國商飛等知名企業(yè)，推動地區(qū)集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導產業(yè)規(guī)模達1.8萬億元。
杭州：國資民資良性互動
杭州民間資本較為活躍，在地區(qū)投資市場中占據了較大的比重，但整體體量偏小，且缺乏大體量母基金。為填補民間資本的空白，自2021年起，杭州先后設立總規(guī)模1000億元的杭州創(chuàng)新基金、1000億元的杭州科創(chuàng)基金，以及50億元的科技成果轉化基金等，形成總規(guī)模超過3000億元的“3+N”基金集群。
杭州政府引導基金一方面?zhèn)戎赝顿Y智能物聯、生物醫(yī)藥、高端裝備等地方重點發(fā)展的產業(yè)領域，另一方面在基金投資運作機制、費用收益分配等方面堅持市場化原則，讓“有為政府”與“有效市場”的同頻共振。截至2024年底，杭州兩大千億基金批復總規(guī)模超1850億元，撬動社會資本約1350億元，累計投資金額725億元，服務支持上市公司（含并購上市）120家，相關子基金還投資、服務覆蓋了云深處、宇樹科技、強腦科技和深度求索（DeepSeek），助力“杭州六小龍”強勢崛起。
蘇州：率先出手設立母基金
蘇州是全國最早成立創(chuàng)業(yè)投資母基金的城市之一，早在2006年3月，在全國首部創(chuàng)業(yè)投資引導基金設立和運作領域的規(guī)范性文件《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》出臺不到半年后，蘇州工業(yè)園就攜手國家開發(fā)銀行共同發(fā)起設立創(chuàng)業(yè)投資母基金。到2011年，蘇州市又在國內率先設立了政府產業(yè)引導基金。
在全國范圍內，蘇州政府部門也較早針對產業(yè)基金建立管理制度。2016年，蘇州設立政府引導基金管理中心，打造政府引導基金數據庫。2017年，蘇州出臺了《蘇州市產業(yè)引導基金管理辦法》，對基金管理人、托管銀行提出具體風控要求并設置科學考評體系。
目前蘇州母基金數量達到20多個，規(guī)模及數量位居全國地級市第一，有力助陣了戰(zhàn)新產業(yè)發(fā)展，僅以蘇州創(chuàng)新投資集團有限公司為例，從2022年6月到2023年6月，其新增基金管理規(guī)模468億元、投資項目344個，支持了蘇州60%的獨角獸和瞪羚企業(yè)，助推44家企業(yè)走向資本市場。
