《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導意見》招引模式，從招投分離轉(zhuǎn)為招投聯(lián)動，甚至達到招投一體。就招商而言，土地財政走向了股權(quán)投資，探索與借力市場化招商。
招什么 在于耐心
再次明確，支持發(fā)展股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資、天使投資。投早、投小、投長期、投硬科技，助推科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。前段時間，我們與蘇州高新區(qū)領(lǐng)導交流，他們坦言：蘇創(chuàng)投招投聯(lián)動中心，就是依托資本與產(chǎn)業(yè)的雙向賦能，形成了全生命周期企業(yè)服務(wù)體系。剛成立2年多，整合了蘇州國發(fā)創(chuàng)投、科創(chuàng)投、產(chǎn)投、蘇州天使母基金、蘇州基金、蘇州市產(chǎn)研院等優(yōu)質(zhì)國有科創(chuàng)基金資源。投資科技型企業(yè)，需要多長耐心？蘇創(chuàng)投給出了答案——18年甚至更長。近半年，許多新設(shè)母基金和直投基金的存續(xù)期限長達15-20年。同時，對子基金的存續(xù)期也更有耐心。據(jù)母基金研究中心統(tǒng)計，2024年新設(shè)的政府引導基金中，49%對子基金的存續(xù)期要求為10年以上。簡單說，以“長期主義”思維投向新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性重點領(lǐng)域。放在招商引資上，硬科技的發(fā)展有周期性，需要秉持“長錢長投”，支持企業(yè)從種子期到規(guī)模發(fā)展。先找到合適賽道，再挖掘優(yōu)質(zhì)項目，通過長期陪伴、持續(xù)賦能助力被投企業(yè)在競爭中脫穎而出。尤其，一些短期內(nèi)遇冷的賽道，往往也意味著估值較低，但也有可能潛力較大，關(guān)鍵要有眼光和耐心。對于投長期方面，資本需要適應(yīng)科技創(chuàng)新的周期長、不確定性大、失敗率高的特點。與傳統(tǒng)招商模式相比，“招投聯(lián)動”是國資引領(lǐng)—產(chǎn)業(yè)落地—股權(quán)退出—循環(huán)投資的運作模式。按照以投促引、招投聯(lián)動、投孵結(jié)合的思路，打造了金融和產(chǎn)業(yè)雙向賦能、相互促進的新模式。這樣一來，搶先布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、招引產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為地方招商引資提供了有力支持。
靠誰招 多方聯(lián)動
曾為上海各區(qū)推薦了幾十個項目，落地了近百億元的項目引入資金，直接投資數(shù)十億元，“一招一投”形成了良好互動。我們看到，有些政府與專業(yè)的風險投資機構(gòu)、私募股權(quán)基金等合作。主要為了，借助其專業(yè)的投資團隊和豐富的項目資源，提高產(chǎn)業(yè)基金的投資水平和成功率。通過“招投聯(lián)動”，地方國資導入了優(yōu)質(zhì)項目資源，還將發(fā)揮其科技研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、金融資源等優(yōu)勢。站在政府招商視角，不僅助力成長型科技中小企業(yè)發(fā)展，更是推動了科技創(chuàng)新、科技成果轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)規(guī)模化。優(yōu)化私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金“募投管退”制度體系，并在退出渠道暢通方面有所安排（上市、并購）。“募投管退”是一個完整鏈條，任何一個環(huán)節(jié)存在卡點堵點，都會造成各方面的梗阻。比如，國資出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施，如何真正從紙上落在地上？“投10個中等規(guī)模的項目，有3個成功了，總體可能是盈利的，不能揪著剩下7個失敗的不放”。我們看到，好幾位國資基金負責人都呼吁，盡早落地更寬容的容錯機制，提高投資容虧率。當然，提高容錯率并不意味著降低投資標準，而是在確保合理風險控制的前提下，鼓勵在創(chuàng)新項目上大膽嘗試。再比如，地方政府結(jié)合本地，建立科學的項目篩選機制，重點關(guān)注項目的技術(shù)含量、市場前景和產(chǎn)業(yè)鏈帶動能力。同時，完善金融政策與產(chǎn)業(yè)政策、財政政策的協(xié)同機制，怎樣能夠形成政策合力？對于國家金融監(jiān)督管理局，適當放寬股權(quán)投資金額和比例限制，以及建立健全長周期、差異化的績效考核等。有些體系打通，既包括不同層級間的協(xié)同，也有招商和企業(yè)服務(wù)全鏈條的貫通。在多方聯(lián)動下，以投融資舉措促進企業(yè)落地，完善產(chǎn)業(yè)的強鏈、延鏈、補鏈，才能提升地方的產(chǎn)業(yè)造血和科創(chuàng)能力。這種“招投聯(lián)動”，既有主要政府領(lǐng)導掛帥作戰(zhàn)，也有園區(qū)招商、投資團隊組合出擊，還有基金管理人共同參與。有些招商人直言，以往了解項目要經(jīng)歷很多輪溝通。而現(xiàn)在，拜訪考察幾次就能判斷項目成色。這樣一來，不但提高了溝通效率、節(jié)省決策成本，還能更精準匹配到符合園區(qū)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。
怎么招 投行思維
近年來，從京東方到蔚來汽車，再到中芯國際、DeepSeek，資本之手的介入被不斷證明。在2025年全國兩會期間，國家發(fā)改委透露將設(shè)立萬億級的國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金。對于創(chuàng)新型企業(yè)，上海有個表述備受關(guān)注：招商服務(wù)要強化“投行”思維，科創(chuàng)基金、產(chǎn)業(yè)基金要善于投，加速培育高成長企業(yè)，增強企業(yè)根植性。何以體現(xiàn)“投行”思維，背后涉及一系列觀念變化與能力提升要求。政府能當“投行”，無疑需要更為專業(yè)、精準的判斷力，這對各級干部能力素質(zhì)提出更高考驗。其中，包括但不限于對政策和業(yè)務(wù)孜孜不倦的鉆研能力，對科技和產(chǎn)業(yè)前沿趨勢高度敏感的感知能力，對行業(yè)發(fā)展底層邏輯和內(nèi)在機理的洞察能力。招投聯(lián)動也一樣，同樣是建立在與企業(yè)能夠?qū)υ挼幕A(chǔ)之上。有對話能力才有共識基礎(chǔ)，才有穩(wěn)定、可持續(xù)的合作空間，這是實現(xiàn)高質(zhì)量招商、進而推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。以資本為紐帶實現(xiàn)“招投聯(lián)動”，在招商工作也有了新特點。各地強化“基地+基金+招商”促進招投聯(lián)動，招商引資“從給優(yōu)惠到給機會”轉(zhuǎn)變，更加重視“外引內(nèi)培”。就創(chuàng)新型企業(yè)而言，具有投入大、持續(xù)時間長、產(chǎn)出不確定以及價值難以度量等特點。在發(fā)展過程中，往往面臨著早期融資難、后期融資貴等難題。各地想更好支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展，必須加快健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本。換句話說，提倡的是一種價值投資觀，堅持長期投入，看重長期回報。拿蘇州高新區(qū)來說，“耐心資本”之路起步很早，探路已久。近年來，圍繞“2+3”產(chǎn)業(yè)體系投資布局，高新區(qū)明確了“一產(chǎn)業(yè)集群+一直投團隊（直投基金）+一產(chǎn)業(yè)母基金”的投資策略，發(fā)起設(shè)立生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)母基金和集成電路母基金，以及多支圍繞光子、醫(yī)療器械、綠色低碳、新一代信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的直投基金。此外，先后推出包括“融醫(yī)貸”在內(nèi)的“光子貸、天使貸”等一批科技金融創(chuàng)新產(chǎn)品，還打造了“高新貸、新創(chuàng)貸、人才通、信保貸、招引貸”等特色化金融產(chǎn)品，有效緩解企業(yè)融資難、首貸難、周轉(zhuǎn)難等問題。通過資本賦能，招商工作與國資、市場化資本、產(chǎn)業(yè)公司、上市公司等構(gòu)建出多元化的招商生態(tài)體系。同時，有的地方搭建分產(chǎn)業(yè)、分地區(qū)的“項目+資本”常態(tài)化對接平臺，強化資本與項目的精準對接，也成為新時期地方招商工作的側(cè)重點。基于此，國資更應(yīng)承擔起選對方向、撬動引領(lǐng)更多社會資本的關(guān)鍵角色。在培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力愈發(fā)重要的當下，地方政府需要具備“投行”思維，進而實現(xiàn)高質(zhì)量招引、培育有成長性的企業(yè)。所以說，以投促引、以投促產(chǎn)、以投促創(chuàng)，秉持的都是市場化原則，以企業(yè)訴求為導向，關(guān)鍵要看是否與城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展相匹配。招商與投資的關(guān)系演變，從“平行線”到“交叉線”，最終實現(xiàn)“兩線合一”。
