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慧立方
聚智慧、立產(chǎn)業(yè)、興地方
資本招商以產(chǎn)業(yè)基金為主線，通過專業(yè)化基金管理人和投資項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化運(yùn)作，更有利于引入產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)，打造產(chǎn)業(yè)集群。
01國(guó)資引領(lǐng)，以投帶引的“合肥模式”
近年，以政府引導(dǎo)基金為代表的資本招商模式在各地招商引資中扮演越來越重要的角色，“合肥模式”較為典型，在實(shí)踐中，合肥市堅(jiān)持“以投帶引”，依托三大國(guó)資平臺(tái)，圍繞投資全鏈條打造“引進(jìn)團(tuán)隊(duì)—國(guó)資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán)，成功引入并培育了新型顯示器件、半導(dǎo)體和新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)十年“換道超車”，被稱為“最大黑馬城市”。在“國(guó)資領(lǐng)投”的資本招商過程中，合肥市的主要做法如下：
一是注重強(qiáng)化資本運(yùn)作，依托合肥產(chǎn)投、合肥興泰、合肥建投三大國(guó)資投資平臺(tái)作為開展資本招商的“牽引器”和“主力軍”，聯(lián)合中信、招商等頭部投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立近千億元的產(chǎn)業(yè)基金群，形成“引導(dǎo)性股權(quán)投資+社會(huì)化投資+天使投資+投資基金+基金管理”的多元化科技投融資體系，不斷增強(qiáng)創(chuàng)新資本生成能力。
二是在具體運(yùn)作機(jī)制上，合肥主要通過投資并引入上市公司募投項(xiàng)目推動(dòng)落地，并圍繞投資前期、中期、后期全鏈條打造“引進(jìn)團(tuán)隊(duì)—國(guó)資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán)，推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展與項(xiàng)目招引、產(chǎn)業(yè)培育共融共生、協(xié)同發(fā)展。
在前期，審慎盡職調(diào)查，通過理性決策降低投資風(fēng)險(xiǎn)。合肥在決策前期會(huì)深入研判目標(biāo)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、法律關(guān)系等綜合情況，明確產(chǎn)業(yè)剛需、市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展前景，評(píng)估投資可行性，在此基礎(chǔ)上確定投資具體方向。合肥注重政府部門內(nèi)部協(xié)作，統(tǒng)籌發(fā)改、經(jīng)信、科技、投促、產(chǎn)投、建投等多部門聯(lián)合成立產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目審核把關(guān)，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重大項(xiàng)目市領(lǐng)導(dǎo)牽頭跟蹤。同時(shí)借力外腦，聘請(qǐng)100余位企業(yè)家作為招商顧問，成立目標(biāo)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域頂級(jí)專家數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)體量大、技術(shù)先進(jìn)、專業(yè)性強(qiáng)的項(xiàng)目，依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)論證把脈。
在中期，投資并引入上市公司募投項(xiàng)目，推動(dòng)項(xiàng)目落地。產(chǎn)業(yè)投資方向確定后，合肥摒棄了雙方直接組建合資企業(yè)的傳統(tǒng)招商引資方式，而是借用資本市場(chǎng)，由國(guó)資認(rèn)購(gòu)流動(dòng)性較強(qiáng)的上市公司股權(quán)，上市公司拿到股權(quán)融資后再自行在合肥落地項(xiàng)目，從而避免政府投入固化和沉淀。
在后期，拓展產(chǎn)業(yè)配套服務(wù)，完善國(guó)資退出機(jī)制。合肥始終堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈招商，通過不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈配套服務(wù)，形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)和上下游聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈。例如，為解決家電、平板顯示、電腦等支柱產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)缺“芯”問題，瞄準(zhǔn)缺鏈補(bǔ)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，先后引進(jìn)百億級(jí)配套項(xiàng)目，形成涵蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、材料、設(shè)備環(huán)節(jié)的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)值保持約20%增長(zhǎng)。
最后，在項(xiàng)目成熟后，國(guó)資通過完善的退出機(jī)制退出項(xiàng)目投入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。遵循“不謀求控股權(quán)、產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展后及時(shí)退出，再投入到下一個(gè)項(xiàng)目”的基本路徑實(shí)現(xiàn)資本循環(huán)。例如京東方項(xiàng)目在完成6代線、8.5代線項(xiàng)目建設(shè)后，合肥國(guó)資通過二級(jí)市場(chǎng)減持完成投資退出，為新的投資積累資金，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。
總結(jié)合肥資本招商基本路徑可概括為：
以尊重市場(chǎng)規(guī)則和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律為前提，以資本紐帶、股權(quán)紐帶為突破口和切入點(diǎn)，政府通過財(cái)政資金增資或國(guó)企戰(zhàn)略重組整合打造國(guó)資平臺(tái)，再推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)探索以“管資本”為主的改革，通過直接投資或組建參與各類投資基金，帶動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)地方招商引資，形成產(chǎn)業(yè)培育合力。
02“園區(qū)+創(chuàng)投”資本招商的“深圳模式”
深圳依托深圳國(guó)資委的投資平臺(tái)，以科技園區(qū)為依托不斷拓展產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間、提升產(chǎn)業(yè)承載力，以科技金融為紐帶，通過紓困上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)導(dǎo)入，營(yíng)造完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，形成可供借鑒的“深圳模式”。
一是以科技園區(qū)企業(yè)/項(xiàng)目為主體開展股權(quán)投資。為破解中小微科技型企業(yè)“用地貴”難題，深圳國(guó)資建設(shè)運(yùn)營(yíng)了71個(gè)科技園區(qū)，為落戶企業(yè)提供租金優(yōu)惠，在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)孵化、成長(zhǎng)和成熟過程中適時(shí)開展股權(quán)投資，推動(dòng)國(guó)企投資與地方產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有機(jī)融合。如深圳灣科技發(fā)展公司對(duì)入駐園區(qū)的企業(yè)提供七折租金優(yōu)惠，同時(shí)規(guī)定園區(qū)運(yùn)營(yíng)方有不超過5%的“優(yōu)先跟投權(quán)”，通過前期租金優(yōu)惠、資金和技術(shù)入股等具體方式，控股一批中小微創(chuàng)新型科技企業(yè)，在生物產(chǎn)業(yè)、人工智能、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域形成發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。
二是通過紓困上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)導(dǎo)入。深圳市科學(xué)把控投資時(shí)機(jī)，選擇在大型企業(yè)陷入流動(dòng)性危機(jī)或經(jīng)營(yíng)低谷的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)下注介入，通過議價(jià)“抄底紓困”，順勢(shì)導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。以戰(zhàn)略投資榮耀和蘇寧易購(gòu)為例，兩者皆是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遭遇困境時(shí)，深圳市國(guó)資發(fā)揮投資功能，斥資2600億元收購(gòu)華為榮耀，投資148億元入股蘇寧易購(gòu)，不僅極大緩解企業(yè)現(xiàn)金流，幫助企業(yè)擺脫困境，而且穩(wěn)定了產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，為區(qū)域發(fā)展?fàn)I造良好的投資環(huán)境，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和地方政府共贏。
三是推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)市場(chǎng)化投資和資產(chǎn)證券化。深圳以科技金融為紐帶，推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)市場(chǎng)化投資和資產(chǎn)證券化，通過混合所有制的“基金群”，有效撬動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)城市發(fā)展，累計(jì)為6.7萬家中小微企業(yè)提供超過1萬億元的融資支持。目前深圳國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)30家，擁有上市公司34家，市屬國(guó)資資產(chǎn)證券化率達(dá)58.8%，其中深投控控股國(guó)信證券、國(guó)任保險(xiǎn)、擔(dān)保集團(tuán)等8家金融企業(yè)，戰(zhàn)略參股中國(guó)平安、國(guó)泰君安、南方基金等重量級(jí)的金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涵蓋證券、保險(xiǎn)、擔(dān)保、基金、創(chuàng)投等多個(gè)領(lǐng)域，建立了涵蓋天使孵化、創(chuàng)業(yè)投資、融資擔(dān)保、上市培育、并購(gòu)重組等全生命周期的科技金融服務(wù)體系，不僅實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，而且為資本招商和產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的金融服務(wù)支撐。
03企業(yè)全生命周期投資的“蘇州模式”
蘇州市有“最強(qiáng)地級(jí)市”之稱，推動(dòng)了中國(guó)高端制造、制造業(yè)的快速發(fā)展。同時(shí)，蘇州工業(yè)發(fā)達(dá)，納米技術(shù)、光纖通信技術(shù)、優(yōu)特鋼鐵、高端紡織等產(chǎn)業(yè)處于世界一流水平，蘇州工業(yè)園區(qū)的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力全國(guó)第一，人工智能、新一代信息技術(shù)、航空制造等領(lǐng)域全國(guó)領(lǐng)先。蘇州共有20多家母基金，在全國(guó)的地級(jí)市里，蘇州的母基金規(guī)模及數(shù)量在全國(guó)排第一?！疤K州模式”突出的特點(diǎn)就是針對(duì)企業(yè)不同發(fā)展階段和需求，從企業(yè)初期成果轉(zhuǎn)化的天使輪投資，到成長(zhǎng)期、成熟期扶優(yōu)扶強(qiáng)的不同輪次投資，建立了一整套服務(wù)企業(yè)全生命周期的政府投資基金組合?！疤K州模式”主要有以下做法：
一是成立母基金，支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2017年，根據(jù)蘇州市委、市政府戰(zhàn)略部署，蘇州國(guó)發(fā)集團(tuán)協(xié)同招商銀行、江蘇銀行等發(fā)起成立市場(chǎng)化運(yùn)作的母基金——蘇州基金，重點(diǎn)支持生物醫(yī)藥、新能源、新材料、智能制造、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，肩負(fù)著推動(dòng)蘇州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展的使命?；鹗灼谝?guī)模120億元，其中蘇州國(guó)發(fā)集團(tuán)出資59.4億元，持股比例達(dá)到49.5%，是蘇州基金最大的LP（有限合作人）。
二是天使母基金，助力初創(chuàng)期企業(yè)成長(zhǎng)。2021年，蘇州市天使投資引導(dǎo)基金（簡(jiǎn)稱“蘇州天使母基金”）正式揭牌，助推蘇州初創(chuàng)期中小企業(yè)和項(xiàng)目快速成長(zhǎng)。蘇州天使母基金主要采用“母基金子基金”運(yùn)作模式，由市政府設(shè)立，市本級(jí)和全市十個(gè)縣級(jí)市（區(qū)）財(cái)政共同出資，總規(guī)模60億元。基金具有創(chuàng)新點(diǎn)多、實(shí)踐性強(qiáng)的特點(diǎn)，設(shè)置了盡職免責(zé)和容錯(cuò)機(jī)制，充分鼓勵(lì)天使投資團(tuán)隊(duì)放開手腳，先行先試。同時(shí)，基金對(duì)參股子基金設(shè)置了回購(gòu)及讓利兩項(xiàng)激勵(lì)機(jī)制，根據(jù)基金管理人返投任務(wù)的完成情況，設(shè)置積極、有力的分檔讓利標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)各類資源向蘇州天使企業(yè)和項(xiàng)目集聚。
三是成立蘇創(chuàng)投，承擔(dān)全周期科技投資。2022年6月，蘇州創(chuàng)新投資集團(tuán)正式成立，由蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)投、蘇州產(chǎn)投集團(tuán)、蘇州科創(chuàng)投、蘇州天使母基金和蘇州基金整合形成，注冊(cè)資本達(dá)180億元。2023年，蘇創(chuàng)投發(fā)布了蘇州千億基金集群。其中，戰(zhàn)略性基金4支，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群2支，產(chǎn)業(yè)基金18支，子基金17支，總規(guī)模達(dá)960億元，匯聚三千億創(chuàng)投資本。
基金共分為四類：
其中，第一類基金是與國(guó)家大基金、央企合作的4支戰(zhàn)略性基金，總規(guī)模240億元，包括150億元規(guī)模的工業(yè)母機(jī)基金、50億元規(guī)模的中銀科創(chuàng)母基金、20億元規(guī)模的澤適（蘇州）先進(jìn)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基金以及20億元規(guī)模的招發(fā)一體化基金；
第二類基金是聚焦蘇州四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的2支產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，總規(guī)模250億元，分別為蘇創(chuàng)工銀產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，規(guī)模200億元，蘇創(chuàng)建信產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新集群基金，規(guī)模為50億元；
第三類基金是“一產(chǎn)業(yè)一基金”，與蘇州相關(guān)板塊、市屬國(guó)企圍繞各板塊優(yōu)勢(shì)細(xì)分領(lǐng)域合作的專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金，“一龍頭一基金”，賦能蘇州主要產(chǎn)業(yè)龍頭，總規(guī)模270億元，其中有相城區(qū)先導(dǎo)智能車聯(lián)網(wǎng)基金、太倉(cāng)航空航天產(chǎn)業(yè)基金、張家港先進(jìn)金屬材料產(chǎn)業(yè)基金、吳中智能制造和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金、蘇創(chuàng)常熟創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金等；
第四類基金是與國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)合作的子基金47支，總規(guī)模超200億元，通過引入社會(huì)資本、引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)，投資蘇州的科創(chuàng)型項(xiàng)目，同時(shí)賦能早期項(xiàng)目。
