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為何要設(shè)立合肥高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金？它將如何引導(dǎo)、撬動社會資本投早、投小、投科技？面向未來，“合肥模式2.0”亟需哪些制度創(chuàng)新和突破？帶著這些問題，南方日報對合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金有限公司總經(jīng)理王克貴進(jìn)行了專訪。
01“合肥模式2.0”吸引資本云集
“合肥基金市場非常火爆，資本活躍度很高，來找我們洽談合作的投資機(jī)構(gòu)也非常多?！蓖蹩速F的一項重要工作就是對接來自全國各地的投資人。根據(jù)資本足跡地圖反映，2022年合肥資本到訪量排名全國第4，僅次于北京、上海、深圳。
去年3月，合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金有限公司成立，注冊資本200億元，這是一只由市政府出資設(shè)立，財政部門履行出資人職責(zé)的政策性引導(dǎo)、市場化運營的母基金。
王克貴說，母基金成立的目的，就是通過財政資金的引導(dǎo)和撬動作用，吸引社會資本聚集、招引產(chǎn)業(yè)項目，在“創(chuàng)投城市計劃”下，利用投資基金專業(yè)分析優(yōu)勢對項目研判，推進(jìn)項目與資本對接。
“合肥以往比較出名的案例，比如引進(jìn)京東方、蔚來等項目，我們叫‘移大樹’。然后再圍繞這些龍頭產(chǎn)業(yè)‘開枝散葉’，從完善產(chǎn)業(yè)鏈、到打造產(chǎn)業(yè)集群、再到產(chǎn)業(yè)生態(tài)?！蓖蹩速F表示，從募資端省市縣產(chǎn)業(yè)主題母基金協(xié)同聯(lián)動，到較完善的戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)鏈，為投資端提供了優(yōu)良的投資環(huán)境，讓相對有限的財政資金，通過成立母基金撬動更多資本來合肥投早、投小、投科技，讓更多項目落地合肥。
母基金的號召力很快反映在數(shù)據(jù)上。截至目前，參股市場化子基金37只、總規(guī)模達(dá)1035億元，資金放大6.5倍，初步形成涵蓋種子、天使、科創(chuàng)、產(chǎn)業(yè)投資等全生態(tài)鏈的政府投資基金體系?！皡⒐苫鹨迅采w集成電路、生物醫(yī)藥、新能源汽車及智能網(wǎng)聯(lián)汽車等我市16個重點產(chǎn)業(yè)鏈?！蓖蹩速F說。
02合肥模式2.0：給子基金最大市場化運作空間
全國各地爭相設(shè)立產(chǎn)業(yè)母基金，在激烈的城市競爭合作中，“合肥模式2.0”是如何脫穎而出的？
“合肥最大的競爭力還是創(chuàng)新，包括制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新。合肥的營商環(huán)境也非常好?！蓖蹩速F給出了他的答案。
他介紹，合肥出臺了一系列高含金量政策，鼓勵社會資本支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！斑@些政策從母基金參股引導(dǎo)、金融人才激勵、早投快投獎勵、優(yōu)化投資服務(wù)等方面，提高基金集聚度和投資活躍度?！?/span>
此外，母基金建立了分類合作機(jī)制，針對產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)、天使三類基金差異化確定參股比例，母基金出資比例最高不超過50%，做到“參股不控股”，最大化給予子基金市場化運作空間。
同時，母基金對社會資本返投要求降低至1.2倍并適當(dāng)放寬認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對投資科創(chuàng)企業(yè)早期的基金給予20%最高500萬元損失補(bǔ)貼，對超額收益給予50%-70%讓利。
“我們是主動把返投比例降到1.2倍的，這在全國都是比較低的?！蓖蹩速F說，合肥平均一天產(chǎn)生5家高新技術(shù)企業(yè)、一個月產(chǎn)生一家上市公司，“合肥的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)能夠支持投資端的需求，投資人在這里找到好項目返投并不難，1.2倍返投輕輕松松就能完成?！?/span>
03合肥模式2.0：確保母基金成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抓手
南方日報：合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導(dǎo)基金的管理架構(gòu)、決策體系有何特點？
王克貴：整體來看，母基金有4層管理架構(gòu)，自上而下分別是市政府引導(dǎo)母基金管理委員會、母基金管理委員會辦公室（審查審定小組）、母基金公司、委托管理機(jī)構(gòu)。
其中，市政府引導(dǎo)母基金管理委員會由市政府主要領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任主任，市委市政府分管領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任副主任，市直主要經(jīng)濟(jì)職能部門共研共商，保證母基金牢牢成為黨委政府推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的抓手。這在其他城市也是比較少見的。
我們的審查審定小組成員也十分廣泛，程序非常嚴(yán)謹(jǐn)。我們組建了由市主要經(jīng)濟(jì)管理部門及行業(yè)專家構(gòu)成的投資審查審定小組，審核論證遴選基金的規(guī)范性、可行性、必要性，為管委會集體決策提供參考。
此外，我們還建立了覆蓋政府母基金遴選基金至清算退出等八個環(huán)節(jié)全過程的投資管理制度，由市場經(jīng)驗豐富的基金管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)盡調(diào)，提供盡調(diào)報告、基金設(shè)立方案及法律意見書，提高遴選的專業(yè)化、精準(zhǔn)度，有效降低投資風(fēng)險。
南方日報：投早、投小、投科技風(fēng)險較大、失敗率較高，合肥建立了怎樣的容錯機(jī)制？
王克貴：很多前來合肥學(xué)習(xí)調(diào)研的人都有這個疑問，包括我們自己也有一些困惑。早期投資風(fēng)險大、回收周期長，一直以來都是投資行業(yè)最薄弱的環(huán)節(jié)，市場化基金介入較少，所以需要政府“有形的手”來引導(dǎo)。
我們的母基金管理辦法、天使基金管理辦法都給了相應(yīng)的容錯機(jī)制，引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)投早、投小、投科技。在“盡責(zé)免責(zé)”上，管理辦法給出了較高的容錯率，例如天使基金最高容錯率是50%。
鑒于“盡職免責(zé)”沒有一個明確的標(biāo)準(zhǔn)，我們也在呼吁建議國家層面出臺相關(guān)規(guī)范性制度，對主要投資種子期、初創(chuàng)期等偏早期的具有國資引導(dǎo)性的基金，允許設(shè)置不同的容錯率和考核期限。同時，對風(fēng)險監(jiān)管、績效評價、盡職免責(zé)等環(huán)節(jié)建立具體的操作指引。
南方日報：“退出難”是不少政府產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的共同困境，合肥如何應(yīng)對這個問題？
王克貴：目前，這些基金的退出方式主要是IPO、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購。其中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購?fù)顺龅氖找媛示^低，IPO退出受市場、政策等宏觀因素影響大，周期長。退出渠道的限制，導(dǎo)致資金利用率較低，尤其是政府投資基金難以形成投資業(yè)回購，再投資的循環(huán)，影響了對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的持續(xù)支持。
合肥也一直在討論設(shè)立二手份額轉(zhuǎn)讓基金（S基金），這樣一來資金可以進(jìn)行再投資、再滾動，支持更多的企業(yè)和項目。我們建議國家層面出臺私募股權(quán)份額轉(zhuǎn)讓相關(guān)制度規(guī)范，明確國資性質(zhì)的份額持有人的轉(zhuǎn)讓方式，支持各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)設(shè)立S基金，受讓政府投資基金退出項目的股權(quán)。
北京慧產(chǎn)科技集團(tuán)，是一家產(chǎn)業(yè)發(fā)展綜合服務(wù)商，一方面為企業(yè)提供從選址落地、科技創(chuàng)新到發(fā)展壯大的一系列賦能發(fā)展服務(wù)； 另一方面為政府和園區(qū)提供從產(chǎn)業(yè)招商、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速和產(chǎn)業(yè)升級賦能的全維度產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)建“智慧+”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能， 致力于將公司打造為世界一流的產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)商。
