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聚智慧、立產(chǎn)業(yè)、興地方
近年來(lái)，各地方政府面向當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),有針對(duì)性地設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,深圳、安徽、浙江、西安、廣州、廈門等全國(guó)各地陸續(xù)推出不少超級(jí)基金群，基金規(guī)模動(dòng)輒幾百億，甚至上千億，除了省市和一二線城市，三、四線城市和縣級(jí)政府產(chǎn)業(yè)基金業(yè)越來(lái)越多和具有特色。
另外，超百家上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，投向新能源、醫(yī)療健康、半導(dǎo)體等賽道，產(chǎn)業(yè)化并購(gòu)邏輯進(jìn)一步加深；銀行、信托、券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)類資金也越來(lái)越多參與新一輪產(chǎn)業(yè)基金，并且銀保監(jiān)會(huì)也于2021年12月發(fā)文：鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)性、政策性銀行要在風(fēng)險(xiǎn)可控、依法合規(guī)前提下，積極參與符合職能定位的產(chǎn)業(yè)基金，鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)支持創(chuàng)業(yè)投資母基金和政府產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展。
投向不僅涉及科創(chuàng)、新能源、半導(dǎo)體、新材料、生命健康、互聯(lián)網(wǎng)+、先進(jìn)制造、人工智能、云計(jì)算大數(shù)據(jù)、信息軟件等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以及各類產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，并且近幾年隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，投向大消費(fèi)、大農(nóng)業(yè)、新能源、大健康、文旅等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金數(shù)量也越來(lái)越多。（招商洞察編者按）
01
基本概況
（一）基本概念與出資組成
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金是指有政府出資，主要投資于非公開(kāi)交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金。從2800號(hào)文規(guī)定理解，政府出資產(chǎn)業(yè)基金有三個(gè)主要特點(diǎn)：
一是“有”政府出資，而非全部“由”政府出資，與其出資組成相契合。政府出資產(chǎn)業(yè)基金的出資可以：
（1）全部由政府出資；
（2）與社會(huì)資本共同出資；
（3）向符合條件的已有產(chǎn)業(yè)投資基金投資。
二是強(qiáng)調(diào)主要投資于“非公開(kāi)交易企業(yè)股權(quán)”，而非公開(kāi)交易類股票。
三是屬于股權(quán)投資基金或創(chuàng)業(yè)投資基金，構(gòu)成私募投資基金的細(xì)分類型之一，同時(shí)也需遵守私募投資基金的相關(guān)規(guī)定與要求。
（二）組織形式
政府出資產(chǎn)業(yè)基金的組織形式包括公司制、合伙制、契約制等。公司制、合伙制產(chǎn)業(yè)基金較為常見(jiàn)，同時(shí)隨著目前契約型私募基金的廣泛運(yùn)用，也有越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)基金嘗試與接受契約制形式。
（三）運(yùn)作原則與方式
政府出資產(chǎn)業(yè)基金堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理原則，同時(shí)明確政府出資人不得參與基金日常管理事務(wù)。
產(chǎn)業(yè)基金可以綜合運(yùn)用參股基金、聯(lián)合投資、融資擔(dān)保、政府出資適當(dāng)讓利等多種方式，充分發(fā)揮基金在貫徹產(chǎn)業(yè)政策、引導(dǎo)民間投資、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面的作用。
02
管理人與托管人
（一）基金管理人
作為政府出資產(chǎn)業(yè)基金的基金管理人，需要同時(shí)滿足兩方面的要求，一方面依據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》及基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，完成相應(yīng)的私募基金管理人登記手續(xù)。另一方面還需滿足2800號(hào)文提出的以下條件：
?1、在中國(guó)大陸依法設(shè)立的公司或合伙企業(yè)，實(shí)收資本不低于1000萬(wàn)元人民幣；
?2、至少有3名具備3年以上資產(chǎn)管理工作經(jīng)驗(yàn)的高級(jí)管理人員；
?3、產(chǎn)業(yè)投資基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員在最近三年無(wú)重大違法行為；
?4、有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；
?5、有良好的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。
其中，實(shí)收資本不低于1000萬(wàn)元人民幣的要求，與私募基金管理人登記要求相比稍顯嚴(yán)格。按照目前基金業(yè)協(xié)會(huì)的反饋意見(jiàn)，通常要求管理人的資本金能夠滿足未來(lái)6個(gè)月的展業(yè)需求，一般建議不低于500萬(wàn)元。另外，要求基金管理人及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員在最近三年無(wú)重大違法行為，合規(guī)要求的范圍除自身及董監(jiān)高之外，還包括全體從業(yè)人員。
（二）基金托管人
根據(jù)私募基金監(jiān)管要求，除基金合同另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管?；鸷贤s定私募基金不進(jìn)行托管的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。原則上進(jìn)行托管，符合要求的也可以例外不進(jìn)行托管。在實(shí)踐操作中，私募基金的托管人主要包括取得相應(yīng)資質(zhì)的商業(yè)銀行和證券公司。
政府出資產(chǎn)業(yè)基金的托管要求更顯嚴(yán)格，要求基金應(yīng)將基金資產(chǎn)委托給在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行進(jìn)行托管，排除了證券公司?；鹋c托管人需簽訂托管協(xié)議，托管人按照協(xié)議約定對(duì)基金托管專戶進(jìn)行管理。
03
備案、登記與審查
（一）備案
政府出資產(chǎn)業(yè)基金作為私募投資基金類型之一，應(yīng)按照《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，在私募基金募集完畢后，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)定，辦理基金備案手續(xù)。
（二）登記
同時(shí)，作為政府出資的產(chǎn)業(yè)，還需按照2800號(hào)文規(guī)定，向主管的發(fā)展改革部門進(jìn)行登記。國(guó)家發(fā)改委建立全國(guó)政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)，并指導(dǎo)地方發(fā)展改革部門建立本區(qū)域政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記子系統(tǒng)。
目前，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)授權(quán)并指導(dǎo)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開(kāi)發(fā)、運(yùn)行了登記系統(tǒng)，負(fù)責(zé)對(duì)基金信用信息進(jìn)行登記確認(rèn)、數(shù)據(jù)保管和統(tǒng)計(jì)分析等。
政府出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金募集完畢后二十個(gè)工作日內(nèi)，應(yīng)向全國(guó)政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記系統(tǒng)進(jìn)行登記。發(fā)展改革部門應(yīng)于報(bào)送材料齊備后五個(gè)工作日內(nèi)予以登記。
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記主要包括以下基本信息：
?1、相關(guān)批復(fù)和基金組建方案；
?2、基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議；
?3、基金管理協(xié)議（如適用）；
?4、基金托管協(xié)議；
?5、基金管理人的章程或合伙協(xié)議；
?6、基金管理人高級(jí)管理人員的簡(jiǎn)歷和過(guò)往業(yè)績(jī)；
?7、基金投資人向基金出資的資金證明文件；
?8、其他資料。
（三）產(chǎn)業(yè)政策符合性審查
與一般私募基金相比，政府出資產(chǎn)業(yè)基金增加了產(chǎn)業(yè)政策符合性審查環(huán)節(jié)，也是產(chǎn)業(yè)基金的重要體現(xiàn)之一。政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金在信用信息登記系統(tǒng)登記后，由發(fā)展改革部門根據(jù)登記信息在三十個(gè)工作日內(nèi)對(duì)基金投向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)政策符合性審查，并在信用信息登記系統(tǒng)予以公開(kāi)。對(duì)于未通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策符合性審查的政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，各級(jí)發(fā)展改革部門將出具整改建議書(shū)，并抄送相關(guān)政府或部門。
04
投資運(yùn)作
（一）投資方向
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向偏向政策導(dǎo)向，要求符合區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國(guó)家宏觀管理政策，能夠充分發(fā)揮政府資金在特定領(lǐng)域的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)，有效提高政府資金使用效率，以達(dá)到產(chǎn)業(yè)基金的引導(dǎo)作用。
（二）投資領(lǐng)域
根據(jù)2800號(hào)文規(guī)定，政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)主要投資于以下七個(gè)主要領(lǐng)域：
?1、非基本公共服務(wù)領(lǐng)域
?2、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域
?3、住房保障領(lǐng)域
?4、生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域
?5、區(qū)域發(fā)展領(lǐng)域
?6、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域
?7、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域
同時(shí)，國(guó)家發(fā)展改革委將根據(jù)區(qū)域規(guī)劃、區(qū)域政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策及其他國(guó)家宏觀管理政策適時(shí)調(diào)整并不定期發(fā)布基金投資領(lǐng)域指導(dǎo)意見(jiàn)?；鸸芾砣诵韪鶕?jù)更新的指導(dǎo)意見(jiàn)按照約定方式適時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)基金的具體投資領(lǐng)域。
（三）投資方式
政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)投資于：
（1）未上市企業(yè)股權(quán)，包括以法人形式設(shè)立的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、重大工程項(xiàng)目等未上市企業(yè)的股權(quán)；
（2）參與上市公司定向增發(fā)、并購(gòu)重組和私有化等股權(quán)交易形成的股份；
（3）經(jīng)基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議明確或約定的符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的其他投資形式。特別說(shuō)明的是，產(chǎn)業(yè)基金可通過(guò)定向增發(fā)、并購(gòu)重組和私有化等股權(quán)交易方式，投資持有上市公司的股票。
基金的閑置資金只能投資于銀行存款、國(guó)債、地方政府債、政策性金融債和政府支持債券等安全性和流動(dòng)性較好的固定收益類資產(chǎn)，閑置資金投資范圍具體明確。
（四）投資限制與投資禁止
2800號(hào)文規(guī)定，產(chǎn)業(yè)基金投資于基金章程、合伙協(xié)議或基金協(xié)議中約定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的比例不得低于基金募集規(guī)模或承諾出資額的60%。同時(shí)，政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)單個(gè)企業(yè)的投資額不得超過(guò)基金資產(chǎn)總值的20%。產(chǎn)業(yè)投資比例按照“基金募集規(guī)?；虺兄Z出資額”為基數(shù)計(jì)算，比較容易計(jì)算。但是單個(gè)企業(yè)投資比例是按照“基金資產(chǎn)總值”為基數(shù)計(jì)算，資產(chǎn)總值是指基金的總資產(chǎn)還是凈資產(chǎn)并不明確，此外，資產(chǎn)總值的認(rèn)定時(shí)點(diǎn)是作出投資決策的時(shí)點(diǎn)還是簽署正式投資協(xié)議的時(shí)點(diǎn)，可能在實(shí)操中也會(huì)存在一定的差異。
除投資限制外，2800號(hào)文明確列明了產(chǎn)業(yè)基金禁止投資的業(yè)務(wù)范圍，包括：
?1、名股實(shí)債等變相增加政府債務(wù)的行為；
?2、公開(kāi)交易類股票投資，但以并購(gòu)重組為目的的除外；
?3、直接或間接從事期貨等衍生品交易；
?4、為企業(yè)提供擔(dān)保，但為被投資企業(yè)提供擔(dān)保的除外；
?5、承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資。
政府引導(dǎo)基金借助發(fā)揮財(cái)政資金杠桿放大效應(yīng)，以少量財(cái)政資金撬動(dòng)更大規(guī)模的社會(huì)資本參與到相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資之中，將政府補(bǔ)貼、資金扶持等方式替換為股權(quán)投資形式，與企業(yè)共同成長(zhǎng)。
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