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要問(wèn)現(xiàn)在哪種招商模式更火，非資本招商莫屬。所謂資本招商，通俗來(lái)講就是通過(guò)投資帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)在地方落地，從字面可以看到，這樣的模式需要滿(mǎn)足兩個(gè)屬性——“資本”+“招商”，資本就是項(xiàng)目具備可投資價(jià)值，招商就是要能實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地。出于合規(guī)性以及專(zhuān)業(yè)化管理的需求，投資主要通過(guò)私募基金的方式實(shí)現(xiàn)。
為什么很多地方設(shè)立了基金，項(xiàng)目招引卻沒(méi)有明顯的效果，那是對(duì)玩法不熟悉。本文將總結(jié)資本招商的五大模式，因?yàn)槭袌?chǎng)上案例比較多，所以本文主要列舉作者參與過(guò)或比較熟悉的案例。
一、子基金返投模式
政府或國(guó)企通過(guò)設(shè)立引導(dǎo)基金，參股子基金，對(duì)子基金進(jìn)行返投約束，要求子基金帶動(dòng)項(xiàng)目落地，這里的參股子基金主要以盲池子基金為主，這也是引導(dǎo)基金最傳統(tǒng)的模式。因?yàn)樽踊鸬耐顿Y人中除了引導(dǎo)基金，還有較多的社會(huì)化投資人，社會(huì)化投資人主要目標(biāo)是為了賺錢(qián)，導(dǎo)致子基金管理人無(wú)法將更多的精力集中在完成返投上，所以往往子基金返投完成效果不是太好，通過(guò)子基金實(shí)現(xiàn)招商引資較難。
案例分享：
2017年南通高新區(qū)落地了一個(gè)存儲(chǔ)芯片的項(xiàng)目，叫華存電子，該項(xiàng)目創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)自臺(tái)灣，在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域非常資深。其實(shí)芯片設(shè)計(jì)類(lèi)的企業(yè)落地南通其實(shí)是比較少，之所以落地南通，是因?yàn)楣镜谝惠喨谫Y是招商局資本投資的，而招商局資本的基金是南通市引導(dǎo)基金的子基金。通過(guò)工商也可以看到，雖然公司后續(xù)又進(jìn)行了好幾輪融資，但招商局資本目前在公司還持有比較高的股權(quán)比例，公司也獲評(píng)了專(zhuān)精特新小巨人企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)。
二、專(zhuān)項(xiàng)基金模式
隨著這兩年子基金募資困難，專(zhuān)項(xiàng)基金也成為了政府合作的選擇之一，理論上專(zhuān)項(xiàng)基金也是子基金的一種，之所以單獨(dú)說(shuō)明，是因?yàn)檎饏⑴c專(zhuān)項(xiàng)基金，基本專(zhuān)項(xiàng)基金的標(biāo)的是確定會(huì)在當(dāng)?shù)芈涞氐摹Ｅc盲池子基金合作不同，參與專(zhuān)項(xiàng)基金的投資需要政府基金對(duì)于項(xiàng)目也要有比較強(qiáng)的判斷能力。
案例分享：
2019年，啟東經(jīng)開(kāi)區(qū)落地了一個(gè)自動(dòng)駕駛的項(xiàng)目，注冊(cè)資本3600萬(wàn)元，該項(xiàng)目母公司位于上海，先后獲得十幾家機(jī)構(gòu)的投資。2019年的時(shí)候，啟東經(jīng)開(kāi)區(qū)的國(guó)企參股了一支專(zhuān)項(xiàng)基金，出資30%，該專(zhuān)項(xiàng)基金投資魔視智能項(xiàng)目并引導(dǎo)在啟東落地了生產(chǎn)基地。雖然啟東公司只是作為生產(chǎn)基地，但也申請(qǐng)了8項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，3項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，獲評(píng)了科技型中小企業(yè)。2019年至今，專(zhuān)項(xiàng)基金的投資收益已經(jīng)翻了好幾倍。
三、直投招商模式
直投招商是指政府或國(guó)企全部出資的基金通過(guò)直接投資的方式參股項(xiàng)目，引導(dǎo)項(xiàng)目落地。這對(duì)基金管理人能力要求比較高，要求管理人既具備直投能力、也要具備招引項(xiàng)目的能力，在市場(chǎng)化與政策需求中把握平衡。
案例分享：
2017年，徐州邳州經(jīng)開(kāi)區(qū)落地顯示驅(qū)動(dòng)IC覆晶薄膜封裝基板（COF）項(xiàng)目，總投資35億元，這也是國(guó)內(nèi)第一條8μm級(jí)的COF生產(chǎn)線(xiàn)，邳州經(jīng)開(kāi)區(qū)的股權(quán)投資平臺(tái)作為第一輪投資人進(jìn)行了投資。2022年9月，企業(yè)又獲得了7億元的融資，企業(yè)也獲評(píng)了專(zhuān)精特新、高新技術(shù)企業(yè)等。
四、定增招商模式
招商引資往往希望好項(xiàng)目、大項(xiàng)目，而已經(jīng)上市的企業(yè)是國(guó)內(nèi)最成熟、最優(yōu)秀、且大體量的企業(yè)代表，一級(jí)市場(chǎng)的投資，反而短期內(nèi)無(wú)法覆蓋到這群國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的企業(yè)群體。所以，通過(guò)參與上市公司定增，從而帶動(dòng)募投項(xiàng)目落地，也是不少引導(dǎo)基金正在探索的路徑。
案例分享：
2019年，聞泰科技（SH:600745）在無(wú)錫落地5G智能終端及半導(dǎo)體研發(fā)和制造基地項(xiàng)目，打造聞泰未來(lái)總部，預(yù)計(jì)總投資50億元，這也是聞泰科技在全球的第五個(gè)研發(fā)中心與第二個(gè)制造基地。2019年11月，聞泰科技發(fā)行百億定增，其中無(wú)錫國(guó)資組織了專(zhuān)項(xiàng)基金認(rèn)購(gòu)了1.22億股，總認(rèn)購(gòu)金額約為30億元。定增完成后，無(wú)錫國(guó)資成為了聞泰科技的第二大股東。截至2022年三季度末，無(wú)錫國(guó)資未出售相關(guān)股票，持有市值約為66.95億元，浮盈123.17%。
五、并購(gòu)招商模式
并購(gòu)招商是指政府基金通過(guò)直接并購(gòu)企業(yè)，從而帶動(dòng)企業(yè)在地方落地的模式，目前多以并購(gòu)上市公司的方式操作。這種操作方式難點(diǎn)在于政府基金需要介入企業(yè)管理，要能參與實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)，針對(duì)上市公司，還需要熟悉資本市場(chǎng)的操作。
案例分享：
泰勝風(fēng)能（SZ:300129）于2021年7月23日披露，實(shí)際控制團(tuán)隊(duì)與廣州凱得投資簽訂5.011%的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同時(shí)公司與廣州凱得投資簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議。2022年6月6日，公司所有權(quán)益變動(dòng)完成，廣州凱得投資持有上市公司26.93%的股份，變?yōu)楣镜目毓晒蓶|。廣州凱得投資的實(shí)際控制人為廣州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)，在上市公司控制權(quán)變更后，上市公司在廣州新設(shè)了兩個(gè)公司，注冊(cè)資本均為1億元，上市公司也表示有規(guī)劃在廣東地區(qū)新增海上風(fēng)電基地。廣州凱得投資獲取上市公司實(shí)際控制權(quán)的平均成本為6.44元/股，目前上市公司股價(jià)為9.26元（2023年3月31日），賬面浮盈43.79%。
不同的資本招商模式，對(duì)項(xiàng)目落地的確定性、資金需求、團(tuán)隊(duì)要求都不太一樣，上述五種模式的對(duì)比如下表所示：
資本招商，對(duì)政府來(lái)說(shuō)是招引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的重要手段；在私募股權(quán)基金募資困難的當(dāng)下，對(duì)有產(chǎn)業(yè)能力、懂政府的基金管理人來(lái)說(shuō)也是非常好的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
